近日，国内上(shàng)市(shì)交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品期(qī)货(huò)基金陆续公(gōng)布了一季报。在一(yī)季(jì)度商品市保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢场整体下跌的(de)背景下，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也(yě)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是(shì)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，已实现(xiàn)收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度(dù)，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益1637保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利(lì)润有(yǒu)何(hé)区(qū)别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现收益指基(jī)金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公(gōng)允价值变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失(shī)后的余(yú)额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本(běn)期(qī)公允价(jià)值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资者(zhě)的(de)偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基金(jīn)认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息(xī)在资本(běn)市场持(chí)续(xù)发(fā)酵(jiào)，导(dǎo)致了原油(yóu)以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下挫；其(qí)次(cì)，国内现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆(dòu)到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月(yuè)份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较(jiào)白银表现(xiàn)更(gèng)为强势(shì)，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白(bái)银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银(yín)基金认(rèn)为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关(guān)注(zhù)突发(fā)地缘政(zhèng)治、金融体系(xì)的流(liú)动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件的(de)影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加(jiā)息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息(xī)。随(suí)着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的(de)相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极配置(zhì)。

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