4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗国(guó)内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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