随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　<学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思strong>权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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