今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对(duì)政策(cè)优化(huà)下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在(zài)价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和(hé)四季度(dù)集(jí)采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金(jīn)经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景气(qì)度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资(zī)产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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