金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常(cháng)出现波动华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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