当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规(guī)措(cuò)施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案(àn)在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限(xiàn)需(xū)要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机(jī)”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的(de)第一(yī)份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告(gào)表示(shì)，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银(yín)行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认(rèn)定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储备的(de)回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带(dài)来(lái)最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也是对(duì)该(gāi)储(chǔ)备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势(shì)分化(huà)明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机(jī)构(gòu)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持(chí)续去库(kù)的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环(huán)比数据(jù)有(yǒu)偏低(dī)倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预(yù)计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国(guó)非农就业等(děng)数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压制(zhì)依然存在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库(kù)周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增库猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的(de)产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马来西亚带(dài)来(lái)显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内(n猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种èi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后(hòu)期(qī)从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种原料的供需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种