本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空(kōng)形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多是(shì)受(shòu)中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个(gè)月行程(chéng)，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地(dì)上(shàng)市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机瑞士瑞(ruì)联(lián)银行(xíng)日前将(jiāng)中国(guó)股票(piào)评(píng)级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利(lì)率观测(cè)器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来最快(kuài)速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三盘(pán)中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机(jī)构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月(yuè)股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透(tòu)支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内(nèi)上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是为中(zhōng)字(zì)头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，为什么911不撞白宫，911未撞为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机上白宫的飞机当前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这(zhè)个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气(qì)设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三(sān)低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机