如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示(shì)出日(rì)股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗p>

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的(de)投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步(bù)增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来(lái)越多的(de)业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看(kàn)到的（机(jī)会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究(jiū)竟有哪些因(yīn)素(sù)在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前(qián)已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾(yú)3琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗00亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最(zuì)近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其(qí)中(zhōng)的(de)原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目(mù)前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能(néng)也刺激(jī)了一些(xiē)“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前(qián)在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么(me)这一(yī)次，即便(biàn)有(yǒu)着避(bì)险和多元化(huà)分散(sàn)投(tóu)资的(de)需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了(le)心一定要来日本(běn)市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业(yè)部(bù)门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月(yuè)的财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低(dī)于(yú)每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资(zī)本成本(běn)的前提(tí)下推进经(jīng)营并(bìng)公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩(suō)政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近(jìn)期(qī)公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令(lìng)人困惑(huò)的(de)交叉(chā)持(chí)股，并在定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发(fā)生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他们(men)对(duì)提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股的(de)表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年(nián)前(qián)三个月日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济(jì)合作(zuò)与发(fā)展组织的经(jīng)济(jì)前(qián)景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的(de)汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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