在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动(dòng)权(quán)益(yì)类定(dìng)期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金(jīn一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的(de)超额(é)收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更好(hǎo)施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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