今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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