财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也(yě)认为(一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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