周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。<家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗/p>

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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