用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大俄罗斯是资本主义还是社会主义亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来俄罗斯是资本主义还是社会主义说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。<俄罗斯是资本主义还是社会主义/p>

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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