金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生两斤大概有多重参照物，2斤有多重？le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>两斤大概有多重参照物，2斤有多重？品协议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wà两斤大概有多重参照物，2斤有多重？i)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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