钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间(j戊戌年是哪一年iān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研(yán)发(fā)进度(dù)大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一(yī)代(dài)钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司(sī)迫(pò)不及待(dài)召开电(diàn)话会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车在前(qián)，传(chuán)艺(yì)科技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下(xià)，无论其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并(bìng)在《投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录戊戌年是哪一年(lù)表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规(guī)划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司(sī)经(jīng)营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官(guān)微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能(néng)力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投(tóu)入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元(yuán)，翻(fān)了近3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最(zuì)新(xīn)的(de)调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审(shěn)批(pī)通过，参团(tuán)银(yín)行(xíng)处于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供(gōng)应链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺(yì)科技(jì)的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和(hé)低速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的客(kè)户(hù)名称和订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十(shí)分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的(de)钠电(diàn)池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经跌(diē)至(zhì)18万(wàn)元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个(gè)有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模(mó)量(liàng)产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的(de)成本(běn)优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临界点仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的(de)成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之外，市(shì)场还(hái)担(dān)忧(yōu)传艺(yì)科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的(de)实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区(qū)核(hé)心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技(jì)变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实(shí)施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于(yú)投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就(jiù)已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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