金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(w五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩àn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步(bù)的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续(xù)维(wéi)持在低位。

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