5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(n公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员èi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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