4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正0000; line-height: 24px;'>防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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