钠(nà)电(diàn)池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人遐想的(de)题材(cái)搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全(quán)失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同(tóng)时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落(luò)后于(yú)了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通(tōng)过全(quán)资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后(hòu)一口(kǒu)气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公(gōng)告(gào)披露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电(diàn)产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公司此前(qián)对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公(gōng)开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资(zī)金(jīn)优势(shì)，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步(bù)形(xíng)成年(nián)产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技(jì)主营(yíng)式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产(chǎn)生(shēng)的(de)现(xiàn)金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠(nà)电(diàn)项目(mù)时自(zì)有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业(yè)银行等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行(xíng)已审批(pī)通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的(de)缺(quē)口(kǒu)。而为(wèi)补这(zhè)部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠(nà)电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)外(wài)，核心还在其大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能(néng)，竞争(zhēng)者(zhě)初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经(jīng)走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车(chē)和低速(sù)电动车领(lǐng)域实(shí)现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能(néng)源签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已(yǐ)与(yǔ)多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和(hé)订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池(chí)能(néng)够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的(de)空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或(huò)也(yě)是(shì)必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸(suān)锂的(de)价(jià)格，一般(bān)给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投(tóu)资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地(dì)点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预(yù)计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年(nián)可(kě)实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期(qī)相去甚远。

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