周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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