北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成功，也不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu当年非典为什么神秘结束了)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力的(de当年非典为什么神秘结束了)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 当年非典为什么神秘结束了