金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回为什么梅西的人缘远比c罗好落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应为什么梅西的人缘远比c罗好对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端(duān)出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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