大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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