美国债务(wù)上(shàng)限危机暂时“告一段落”——美东时间(jiān)5月31日，美国(guó)国会众议院通过(guò)了一项关于联(lián)邦政府债(zhài)务(wù)上限和预算的法案，隔日参议院通过，根据法案(àn)政府开支将受(shòu)到(dào)上限制约直至2024年结(jié)束，但可以避免发生债(zhài)务违约(yuē)。根据美(měi)国(guó)国会预算办(bàn)公室数据，目前(qián)美国联邦(bāng)债务规(guī)模约为(wèi)31.46万亿(yì)美元，占其国(guó)内生产总(zǒng)值比例已超(chāo)过(guò)120％，相当于每(měi)个美国(guó)人负(fù)债(zhài)9.4万美元。

　　事(shì)实(shí)上，二战以来(lái)，美(měi)国已103次调整债务上限，尽管未曾(céng)出现过实(shí)质性债务违约，但债务上限危机仍可从市场预期、流(liú)动性、风(fēng)险偏好、借贷(dài)成(chéng)本等(děng)机制作(zuò)用于全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位业内人士对《中国基金报(bào)》记者表示，在目前美国债务上限情景下，中长期看(kàn)美债上(shàng)限违约风险难(nán)以忽视，亚洲等(děng)新(xīn)兴市(shì)场股票表现(xiàn)将(jiāng)更具韧(rèn)性，而(ér)市场关注的(de)重点(diǎn)也将重新回到美(měi)联储的货币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)股票(piào)表现更具(jù)韧(rèn)性

　　除(chú)本次外，1976年(nián)以来美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务共有22次触及法(fǎ)定(dìng)上限，每次债(zhài)务上(shàng)限触及后均(jūn)得到(dào)了上调或暂停(tíng)，只(zhǐ)是经历的时间长短(duǎn)不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年(nián)债务上限(xiàn)解决前后(hòu)，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数下(xià)跌16.3％；在(zài)2013年债(zhài)务(wù)上限解决前后(hòu)，标普500指数最大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指数为(wèi)3.4％。而(ér)在本次债务危机(jī)谈判过程中(zhōng)，亚洲市场反(fǎn)应(yīng)参(cān)差(chà)，日经225指(zhǐ)数(shù)创(chuàng)1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数(shù)则(zé)跌至(zhì)年内(nèi)新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投资(zī)总监办公室（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美(měi)国彻底违约的可能性非常(cháng)低，但(dàn)此前因(yīn)为市场担忧(yōu)发生发生违约，很多国家和(hé)行业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲市场表现相对于美国(guó)和(hé)发(fā)达市(shì)场(chǎng)更(gèng)具韧性，得益于较佳的盈利增长前景和(hé)具吸引力的相对估值，尤其看好中(zhōng)国、泰国和韩国(guó)。

　　具体就(jiù)中国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利才是关键催化剂。中国今年首季盈利增长(zhǎng)较去年第四季有所(suǒ)改善(shàn)，有助提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲(zhōu)其他地(dì)区（日本除(chú)外）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外(wài)）全球(qiú)市场策略师赵耀庭也对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，债务协议的(de)顺利通过消(xiāo)除(chú)了美国乃(nǎi)至全(quán)球(qiú)面临的一个不明朗因素，进(jìn)而短(duǎn)暂提(tí)振市场情绪。中(zhōng)航信托宏观策略总监吴照银对记者(zhě)称，因投资者对两(liǎng)党达成(chéng)一致有确(què)定的预期，所(suǒ)以近期美国(guó)以及全球资本市场并没(méi)有对美国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)过度反应(yīng)，整(zhěng)体表现(xiàn)平稳。

　　中长期看美债上限违约(yuē)风险难以(yǐ)忽视(shì)

　　目(mù)前来看，主流大类资产对于美债危机的(de)叙事反应(yīng)都(dōu)较为(wèi)平淡，但野村东方国(guó)际证券资产管(guǎn)理部总经理兼(jiān)投资(zī)总监肖(xiào)令(lìng)君对(duì)记者表示(shì)，从中(zhōng)长期的资产配置角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，诸如美债上限等类(lèi)似的尾部风险事件难以忽视(shì)。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下(xià)行风险，主要考虑两(liǎng)点：一是多(duō)元化低相关性资产配置、二是支(zhī)付保(bǎo)险费的(de)另类策略(lüè)，为组合提(tí)供(gōng)下行保护。回顾美(měi)债上限危机历史，看到避险资产如(rú)美元、美(měi)债、黄金在通常较风险资产(chǎn)呈(chéng)现明显的超额收(shōu)益，因此组合配置中保(bǎo)有一定比例的避险资产有助对(duì)冲投资(zī)组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金(jīn)与(yǔ)美债季度展望中(zhōng)也提到，黄金作为典型(xíng)的避险资产，国际金价将有(yǒu)支撑，短期或继(jì)续走高，因为美债(zhài)利率短期内仍会(huì)高位震荡，通胀(zhàng)不确(què)定性仍(réng)然较高(gāo)，同时全球(qiú)整体风险因(yīn)素在提高。

　　肖令君还提(tí)到(dào)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，极端危机环(huán)境下，大类资(zī)产(chǎn)会呈现同(tóng)涨同跌的(de)特征，如2020年3月极度(dù)恐慌时期，市场无差别(bié)抛售一切资产增(zēng)持现(xiàn)金，传统避险资产随同(tóng)风险(xiǎn)资产一起下跌(diē)，因此以期权保护组(zǔ)合下行(xíng)风险是(shì)另(lìng)一(yī)种(zhǒng)方式。美债违(wéi)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好约并(bìng)非我们(men)的基准假设，如果(guǒ)出现此类尾(wěi)部(bù)风险(xiǎn)，做(zuò)多(duō)波动(dòng)率、以及做空风险资产的(de)衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国(guó)经济学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用市场的最佳(jiā)非对称对冲策(cè)略是(shì)做(zuò)空(kōng)美(měi)国高评级银行(xíng)（评级下调、对(duì)手方、杠杆(gān)担(dān)忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师黄(huáng)俊则对记者表(biǎo)示，美(měi)债上限的提升，将促进美联(lián)储停止(zhǐ)紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)政策，对美股也(yě)是一大(dà)利好(hǎo)。他还(hái)认为，美国(guó)政(zhèng)府的财政支出得到(dào)了保证，在两年内可以继续举债。最近(jìn)两周的美债(zhài)谈判关键期(qī)，美国三大股(gǔ)指(zhǐ)主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报以(yǐ)乐观。可见随着美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)谈判的尘(chén)埃落定(dìng)，美股仍有望进(jìn)一步有良好表现。

　　市场重(zhòng)点再次(cì)回(huí)到

　　美国财政(zhèng)政策和货币政策上

　　美国(guó)参议院已经(jīng)投票(piào)通过债务上限法案(àn)，市场关注焦点(diǎn)再度回到美(měi)国未来(lái)的财政政策和货(huò)币(bì)政(zhèng)策上。肖(xiào)令君认(rèn)为，如果未出现黑(hēi)天(tiān)鹅事件，预(yù)计联储仍将贯彻数据(jù)依赖原则，联储可能会持(chí)续关注就业数据和工商业(yè)运行情况，等待市(shì)场(chǎng)自然(rán)降温至浅萧条(tiáo)后(hòu)再开启降息，年内降息(xī)的乐观预期存在修正(zhèng)可能。

　　肖令君还称(chēng)：“从经济数据上看，美国(guó)经济韧(rèn)性好于预期，如(rú)果年核(hé)心PCE指标继续反(fǎn)弹走高(gāo)，不排除联(lián)储还会继续加息的可能，但加息周(zhōu)期已接近(jìn)尾声，利率(lǜ)基本见顶的趋势(shì)不会改(gǎi)变(biàn)，因此预计(jì)加息对市(shì)场的(de)冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限协(xié)议通(tōng)过(guò)后，美国财政部预计将可于未来(lái)7个月发行逾(yú)6000亿美元的国债。随着市(shì)场流动(dòng)性(xìng)收紧，这或将产生显著的吸力作用(yòng)。债(zhài)券(quàn)收益(yì)率或将(jiāng)随着(zhe)资本流出(chū)经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好特约分(fēn)析师(shī)黄俊则称，接下来(lái)美国财政部的工作重(zhòng)点是如何为美债找到买(mǎi)家，其中有三个重要看点，即第一，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期(qī)，接下来是否要调整货币(bì)政策停止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国(guó)为代表的贸(mào)易顺差国是否购(gòu)买美(měi)债；第三(sān)，美国国(guó)内普通家庭(tíng)可能成为购买美(měi)债异军唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好突起的(de)力(lì)量。

　　黄俊(jùn)进而分(fēn)析(xī)称(chēng)，美联储(chǔ)现在仍在缩表周(zhōu)期，接(jiē)下来是否(fǒu)要调整货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表抛(pāo)售美债。如(rú)果美联储缩表卖(mài)出美债，美(měi)国(guó)财政部发(fā)行美债（向(xiàng)市场卖出）这无疑会给美(měi)债市场造(zào)成极大抛压。他(tā)总(zǒng)结(jié)道，美债的重新(xīn)发(fā)行，有(yǒu)可能促使美联储(chǔ)美联储停止加息和缩表(biǎo)。在5月(yuè)美(měi)联储FOMC申明(míng)中删除了(le)此前暗示未来还(hái)会加息的措辞，需要关注6月利(lì)率(lǜ)决议中美(měi)联储(chǔ)是否能(néng)进一步确(què)认停止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好