今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在凝神静气的意思 凝神静气是成语吗上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这凝神静气的意思 凝神静气是成语吗3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)凝神静气的意思 凝神静气是成语吗优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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