财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析称(chēng)，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季(jì)度(dù)会(huì)有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年(nián)四季度开(kāi)始便启动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季(jì)度(dù)实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报(bào)告(gào)显示，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完(wán)全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当(dāng)前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命(mìng)运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价(jià)格下降周(zhōu)期(qī)中获得(dé)更(gèng)多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近(jìn)两年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大的新能源(yuán)车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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