随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低(d兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ī)估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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