在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的权益类定开基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨(zhǎng长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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