昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wè抓蚯蚓真的能赚钱吗i)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(z抓蚯蚓真的能赚钱吗hì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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