今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是央(y脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思āng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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