5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款预期收益率计算公式 预期收益率是什么市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率预期收益率计算公式 预期收益率是什么是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利(lì)率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中预期收益率计算公式 预期收益率是什么在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们(men)识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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