一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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