金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波动。保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情(qíng)况。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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