5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末(mò)持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了p>

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们的小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(de)机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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