财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段。截至202鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故3年一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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