金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速三公分是多少厘米 三公分是多少毫米在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12三公分是多少厘米 三公分是多少毫米.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式释(s三公分是多少厘米 三公分是多少毫米hì)放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低位。

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