自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极(jí)回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的(de)基本看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持(chí)较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季(jì)度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他(tā)是国内(nèi)首位(wèi)千亿(yì)级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓(cāng)位(wèi)基本(běn)都维(wéi)持高仓(cāng)位运(yùn)作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末(mò)的股票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和(hé)去年(nián)底的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持(chí)有港股和(hé)美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资(zī)者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理状态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直(zhí)保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州(zhōu)茅台再(zài)次成为该(gāi)基金的(de)第一大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股(gǔ)，而(ér)在去年(nián)末(mò)，该基(jī)金前(qián)三大重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调(diào)整(zhěng)，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香(xiāng)港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药明(míng)生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选和(hé)易方达优质企业三(sān)年(nián)持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这四只基金的(de)头号重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持(chí)的还(hái)有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推出了前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益(yì)基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次在季报(bào)中都会清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事(shì)实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更(gèng)可能做出对具体投(tóu)资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长期(qī)复合回报作为终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们(men)会(huì)参(cān)考全球产业升级(jí)的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系(xì)，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估(gū)值过高(gāo)，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者带(dài)来长期可(kě)观的(de)回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解企业基(jī)本面的(de)核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企(qǐ)业(yè)的所有经营(yíng)活动都(dōu)会反映在财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数(shù)据可以用来检验并修正调研中对企(qǐ)业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如(rú)果(guǒ)能对一家公(gōng)司过去和当前(qián)的财务(wù)状况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确评判这家(jiā)公司(sī)的未来(lái)价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你(nǐ)对一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们(men)成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季(jì)度末(mò)该基(jī)金保持(chí)较高(gāo)仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显(xiǎn)示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一季(jì)度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现在(zài)该基金去(qù)年四季(jì)度(dù)末的(de)前十大重仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在(zài)季(jì)报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新科(kē)技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端制造业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热(rè)烈的应用展望(wàng)，资金分流可能是(shì)高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶(jīng)科(kē)能(néng)源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的(de)阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的参与资(zī)金方(fāng)呈现复(fù)杂(zá)多样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的时(shí)间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上(shàng)提高(gāo)了(le)难度(dù)，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组合，如何(hé)展望未来(lái)市场投资机会(huì)，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达新经济(jì)基金中回顾一季度市场行(xíng)情时(shí)表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业投资的信心恢复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场(chǎng)乐(lè)观预(yù)期(qī)仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是(shì)否只是当下复(fù)杂环境(jìng)下各种危机(jī)的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增(zēng)强(qiáng)了未(wèi)来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基(jī)本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容(róng)生(shēng)成）”和部(bù)分(fēn)国企(qǐ)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)获得了边际(jì)资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为(wèi)，则(zé)进一(yī)步(bù)加剧(jù)了(le)市场(chǎng)结构的分化。受益两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益(yì)。引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线，本(běn)基金(jīn)一季度操作(zuò)不多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药(yào)替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则逆(nì)向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构(gòu)调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但长期(qī)市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化上看(kàn)，此前(qián)连续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列(liè)前(qián)五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个(gè)季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhō引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写u)茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大(dà)重仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺(引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写shùn)特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时(shí)代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进行了积极的(de)研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其很可(kě)能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升全社会的生产效率，但客观(guān)上我(wǒ)们当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)入预(yù)期(qī)收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于(yú)通过深入研(yán)究获得(dé)超额认知、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生(shēng)最重要(yào)的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的(de)不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是(shì)在(zài)每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了(le)更多实质性认(rèn)同的声音和举(jǔ)动；国内主要(yào)城市的一二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我们可(kě)能(néng)真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入(rù)正循(xún)环。一如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心(xīn)的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持(chí)仓依(yī)旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富(fù)国天惠(huì)基(jī)金前(qián)三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心(xīn)的高科技服务(wù)企业(yè)，通过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全国(guó)各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基(jī)础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也(yě)在一(yī)季度(dù)新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退出(chū)富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的一些收(shōu)缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正在发(fā)挥(huī)作用(yòng)持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的(de)是市场的(de)整体估(gū)值依然处于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场处在较好的(de)风险收(shōu)益(yì)区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动对应(yīng)的预期回报水平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力(lì)于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时(shí)反复强调，我们(men)并不(bù)具(jù)备(bèi)精确预测(cè)市场短期趋势的(de)可靠能(néng)力，而(ér)把精(jīng)力集中在(zài)耐(nài)心收(shōu)集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待(dài)公司自身(shēn)创造(zào)价值的实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点的(de)周(zhōu)期性(xìng)回(huí)归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有(yǒu)更(gèng)大的概率(lǜ)能在未(wèi)来为投资者创造价(jià)值。分享企业自身增长带(dài)来的资本(běn)市场收益(yì)是(shì)成长型基金获取回报(bào)的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块(kuài)的(de)基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待(dài)未(wèi)来市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一(yī)季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大(dà)扰动(dòng)。美(měi)国失业(yè)率水平再(zài)创新(xīn)低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预(yù)期落(luò)空(kōng)，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票(piào)市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通(tōng)胀(zhàng)下(xià)行(xíng)仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需要一个过程，特(tè)别是居民(mín)和中(zhōng)小企(qǐ)业，需(xū)要(yào)时间(jiān)修复(fù)资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必(bì)然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产数(shù)据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增(zēng)速有望进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现(xiàn)金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国(guó)家通胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着(zhe)全(quán)球无风险(xiǎn)收益(yì)率在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加强合(hé)作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除(chú)了(le)继续关注整个经济体(tǐ)发展状况之(zhī)外，我们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可(kě)以看到很多公司在(zài)过去几年始终做正确(què)的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收益。

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