个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金(jīn)第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方式触达企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能(néng)满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(quán)益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为(wèi)客(kè)户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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