今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的(de)提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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