实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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