用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤0; line-height: 24px;'>xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤x;'>xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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