大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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