用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(乔丹有多高nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.乔丹有多高28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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