个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过(guò)其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(duō)家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和(hé)人(rén)工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点(diǎn)日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元(yuán)化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人(rén)养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程中确(què)实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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