一(yī)度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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