大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ommon-videosnap>

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思p>

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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