“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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