5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.3选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好2％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好值水平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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