财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查的(de)情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍(réng)难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽车(chē)动力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的数(shù)据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度(dù)新能(néng)源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单1亿等于多少万的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的(de)供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动(dòng)价(jià)格企稳(wěn)1亿等于多少万>。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环(huán)节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏损。