本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为(wèi)同股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧(jù)，在全(quán)球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以(yǐ)来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股的市(shì)盈率(lǜ)含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年(nián)的(de)15年(nián)里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年(nián)当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主题的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能(néng)否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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